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央行壓縮4月信貸子虛烏有 貨幣政策走向月底定調

時間:2016-04-27 15:19:43來源:作者:點擊:

近期市場流動性偏緊,央行同時從短期和中期多次進行公開市場操作對沖流動性。

昨日,央行對18家金融機構開展MLF操作共2670億元,其中3個月1010億元、6個月1660億元,利率與上期持平,分別為2.75%、2.85%。這已是四月以來央行進行的第三次MLF操作。4月18日,央行對18家金融機構開展MLF操作共1625億元;4月13日,央行對17家金融機構開展MLF操作共2855億元。

短期方面,央行加大逆回購操作力度。昨日,央行公開市場進行1800億元7天期逆回購操作,這是繼上周來的聯系第四天大規模逆回購。上周,周一至周五央行分別進行了300、900、2500、2600和2400億元的7天逆回購,實際凈投放6800億元。

申萬宏觀分析認為,短期資金面緊張受到季節性因素、企業繳稅、MPA考核和MLF到期的擾動,而在風險事件來看,以中鐵物資為代表的一系列地方國企和央企的違約事件不斷暴露和產生外溢影響,以及6月份美聯儲可能再次加息,都將使國內的流動性面臨較大的壓力。金融市場內部的結構性問題尚未解決,但市場外部條件對比2013年錢荒時期相對友好,我們認為發生類似620錢荒的可能性不大,但短期流動性沖擊難以避免。

中信證券[-1.19% 資金 研報]研究部固定收益首席分析師明明表示,未來流動性投放或仍將以MLF+逆回購的模式展開,短期降準可能性進一步下降。目前貨幣政策工具更注重短期化和結構化,由此帶來市場流動性更偏周期性和碎片化。

方正首席宏觀分析師郭磊表示,政策短期內易審慎難寬松,貨幣政策只可能對目前20%以上的m1有初步警惕,至少會盡力維持中性狀態,而不會再逆向大幅放水,密切關注4月底政治局會議的定調。

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